5000字深扒交易平台新摇钱树「杠杆代币」
本文摘要:作为很多资金投入者深受其害的商品,仍需要交易平台做出更多有力的改革与改良,并值得更多资金投入者引起警惕。

作为很多资金投入者深受其害的商品,仍需要交易平台做出更多有力的改革与改良,并值得更多资金投入者引起警惕。

原标题《深扒杠杆代币的「收割术」》

2021年,杠杆代币陆续成为Binance、火币、MXC等交易平台的策略级商品,但与此同时愈加多关于杠杆代币的抱怨频频出现,很多资金投入者表示其购买的杠杆代币涨跌幅与商品标明的3倍杠杆不同,其亏损远超预期。

链捕手经调查研究觉得,这种亏损风险像去中心化的金融锁仓中的「无常风险」,主如果杠杆代币的调仓机制所致,等于该商品在方案设计上避免爆仓风险的不良反应,毕竟有得必有失。

但在资金投入者的广泛抱怨中,交易平台们的失职责任仍不容忽略,市场教育不到位与准入门槛过低的状况常见存在,加之很多资金投入者的投机情绪强烈、风险意识不强,适才制造出一场又一场杠杆代币市场的「收割」惨况。

作者/龚荃宇、Echo

杠杆代币现在正渐渐占据各大数字货币交易平台的显著地方,买卖量持续攀升,但背后的规则仍令不少资金投入者费解。

最近多名二级市场资金投入者向链捕手反映称,其购买的杠杆代币涨跌幅与商品声称的倍数有所出入。「之前现货涨的时候,我买的做空杠杆代币跌得特别猛,但最近现货暴跌的时候,杠杆代币并没涨多少。」一位名为禾禾(化名)的资金投入者吐槽道。

据禾禾描述,她在11月初以4.6U的均价在某交易平台购入价值约3100U的3倍做空LINK的杠杆代币,当时LINK价格约为10.33U,期间过去历较大涨幅并在12月23日价格为11.7U,总计涨幅约为13.2%,但禾禾持有些杠杆代币价格跌幅却高达81.97%,这令她很难以同意。

依据一般讲解,杠杆代币是指由交易平台发行、追踪目的资产涨跌幅特定倍数的商品。2021年8月,FTX率先推出杠杆代币,使得资金投入者不需要保证金或借款就能用三倍杠杆资金投入特定币种,该商品以「低本钱,高收益」与不会爆仓的特征吸引了很多资金投入者,同时也令各大交易平台都想分一杯羹。

此后几个月,Binance、Gate.io、Poloniex、MXC等交易平台均上线了类似商品,杠杆代币几乎成为一二线交易平台的标配,可见杠杆代币已经成为交易平台的要紧策略布局商品。「现在大家看到不少用户都会把他们10%~20%的资产买卖杠杆代币。」Binance合约副总裁Aaron告诉链捕手。

「目前大家的ETF商品买卖量已经达到3月份的10-20倍,可以说是非常重要的策略商品之一,目前也在尝试4/5倍的杠杆代币。」MXC有关商品负责人则表示。

现在市面上也存在多种杠杆代币设计策略与名字,Bittrex、Bitmax、Gate.io等交易平台均使用了FTX策略,其杠杆代币商品均由FTX发行的代币支撑,可在交易平台之间相互转账,Binance单独发行其杠杆代币,火币与MXC的类似商品则没锚定底层代币,仅为内部数据库商品,并分别命名为ETP与ETF商品,但后三家商品的基本运作原理与FTX策略一致。为了便捷起见,本文将此类商品统一称呼为杠杆代币。

鉴于该商品自19年出现后飞速进步,其覆盖面之广、行业影响之大超出大多数人的预期,但该商品的运作机制及其诡异的K线走势令很多资金投入者倍感迷惑,乃至产生巨大的损失。为此,链捕手对该商品的各种设计策略与实质K线走势进行了详细调查,尝试揭开交易平台们力推杠杆代币背后的「收割术」。

从数据中发现问题

依据火币、FTX、MXC等交易平台对其杠杆代币商品的描述,假如追踪标的资产价格上涨1%,对应的3倍做多商品净值会上涨3%,假如标的资产价格下跌1%,对应的3倍做空商品净值会下跌-3%。

为了调查前述描述的准确性,链捕手以比特币、以太币、LINK、SUSHI四种代币为例,对火币、Binance、MXC、FTX这四家交易平台的K线数据进行了统计与剖析。

具体而言,链捕手截取了标的资产现货从特定价格经过大涨或者暴跌后,回到原特定价格(选取K线图上具备类似单日价格高点或单日价格低点的日期,价差低于1%)的时间周期,并从中选取初始日期、变化幅度最大日期与价格回归日期这3个时间点,记录各币种杠杆代币商品在四大交易平台相应时间点的相应价格,并计算出不同交易平台相同种类杠杆代币商品在同一时间的涨跌幅表现。

为了愈加直观地展示出上述数据,链捕手将这部分数据制作成相应的以下四张可视化图表,每张图都反映出单一币种的两种杠杆代币在四家交易平台的涨跌幅表现,具体包括杠杆代币在统计周期内标的资产价格最高/低点时的涨/跌幅,与在标的资产价格回归到初始日期价格时的涨/跌幅。

这部分问题说明交易平台在市场教育与准入门槛方面并没充分尽到应有责任。在巨大利益的魅惑与浮躁的行业环境影响下,交易平台们长期以来疏忽和松懈于此,但伴随杠杆代币被愈加多资金投入者熟悉与购买,交易平台假如再不加大这方面工作,最后可能也会遭到现在这部分漂亮数据的反噬。

在链捕手对多家交易平台的采访中,Binance、火币等交易平台均表示将加大用户教育,「大家已经拟定了详尽的用户教育计划,今年初将逐步推行,同时以风控和客户体验为主对商品进行不断优化。」火币方面表示。

事实上,杠杆代币作为一种数字货币衍生商品,好似期货合约一样自有其存在价值,比如日内套利或者日内对冲,又或者用于资金投入较长期存在相对单边行情的币种,但问题在于大多数数字货币的震动幅度较大,加之交易平台的市场教育浮于表面,使得很多资金投入者在不明真相的状况下入场资金投入,但最后惨被「收割」于无形之中。

尽管这种「收割」主如果商品机制所致,非常难说是由交易平台方面的主观意愿直接推进,但它作为很多资金投入者深受其害的商品,仍需要交易平台做出更多有力的改革与改良,并值得更多资金投入者引起警惕。

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